茅台价格波动大 酱酒泡沫再现？

疫情除了对酒业渠道产生影响外，对酒水终端价格也造成了一定的冲击。近日，北京商报记者再次走访部分线下终端市场发现，目前在北京地区茅台市场流通价已经跌至2100元，而春节前这个价格则在2700元左右。据北京商报记者调查获知，造成价格降低的主要原因在于受疫情影响部分经销商由于压货而导致现金流承压，以及消费习惯所致。除市场价格下跌外，贵州茅台在二级资本市场中出现今年首个最低收盘价，并一度跌破千元大关。在市场流通价格及资本市场上受到不同程度震荡，不得不引发“酱酒热”背后的冷思考。有业内人士指出，作为酱香型白酒唯一上市公司，贵州茅台在引发“酱酒热”的同时，也由于渠道利润逐渐高于厂家利润，导致渠道泡沫早已出现，并有向资本端发展的趋势。

茅台价格波动

近日，北京商报记者走访北京市场发现，茅台产品市场流通价约在2100-2300元/瓶之间。

在北京西城、东城以及朝阳等区线下终端商超中，记者均未发现53度飞天茅台的身影。

在得知商超端目前无法以原价购买后，记者便拨通了位于马甸桥东北角茅台大厦内的贵州茅台酒厂驻京办事处北京茅台贸易有限责任公司电话询问是否可以预定，但并未有人接听。

除在商超渠道以及官方渠道无法通过原价购买飞天茅台外，北京商报记者登录各酒类垂直电商平台进行查询。在华致酒行电商平台上，53度飞天茅台375ml售价为2150元/瓶，另外还有其他不同规格的飞天茅台产品。

此外，记者还针对目前茅台市场渠道价格向烟酒店及经销商方面进行了了解。记者致电华远街附近的烟酒店获知，该店目前茅台产品货量充足，价格约为2350元/瓶。春节后期会出现价格下降情况，但陆续价格也会出现回涨。而在经销商方面，记者获知，目前市场流通价格约为2100元/瓶，处于价格“低估期”，以目前的形势看并不会跌破2000元大关。

另外，除正规渠道外，记者以有意购买飞天茅台为由联系了黄牛获知，目前价格约为2300元/瓶。

对于茅台价格出现下降，川财证券在研报中表示，茅台在主要城市批价回落至2040-2150元/瓶左右。近期经销商已打4-5月配额货款，且陆续到货，由于春节的货到目前尚未消化完全，因此短期供给压力将导致批价略微承压。

渠道库存高企

然而，纵观2019年底及2020年春节前期，飞天茅台市场流通价格与目前价格大相径庭，此前茅台价格一度升至2900元/瓶。

缘何飞天茅台的价格在春节后期出现断崖式下降?事实上，经销商及部分终端资金链承压以及面临压货窘境成为导致价格大幅下降的“罪魁祸首”。

据某经销商向北京商报记者透露，由于春节后期，加之新冠肺炎疫情的影响，导致部分经销商以及终端现金流受困。在这样的大背景之下，飞天茅台价格便呈现“低谷”。但随着疫情结束，价格或将恢复。

对此，白酒营销专家蔡学飞向北京商报记者表示，由于一季度库存较高，基本上没有动销。加之，随着疫情影响，库存过高导致大量的渠道商压力过大，从而使得很多经销商以及渠道商退出市场。

事实上，经销商、终端受到压货困扰导致现金流受阻仅仅是导致目前飞天茅台价格下降的原因之一。而另外一只控制市场流通价格的“隐形之手”在于消费者习惯对产品供求关系的影响。

在询问飞天茅台价格时，有烟酒店店员向北京商报记者表示，出现价格下降并不罕见，事实上与往年情况相同，在春节后将会出现价格低谷情况，主要是因为市场需求减少。

除烟酒店店员表示产品价格浮动与市场需求有关外，酒仙网市场部总经理范晋宇曾向记者表示，由于春节前期是酒类消费高峰期，随着春节的来临，酒类市场需求随之会有小幅度下降，这种趋势较为符合历年来消费习惯规律，因此从一定程度上而言，受这种消费习惯的影响，导致市场出现波动情况。

此外，太平洋证券在近日发布的研报中指出，因处在春节后淡季，同时受到疫情影响，实际交易减少。

酱酒热背后

近年来，由于茅台市场需求逐渐变得紧俏，一度引发了酱酒热潮。在“酱酒热”的大背景之下，众多酱酒企业纷纷瞄准酱酒第二股的位置。随着去年习酒宣布退出上市计划，郎酒、国台、金沙便成为了“种子选手”，并且也相继给出了计划上市时间。

然而，尽管酱酒企业对二级资本市场虎视眈眈，但是由于2020年初受到新冠肺炎影响，白酒股市受到一定程度的震荡。近日，北京商报记者发现，3月19日，贵州茅台全天跌1.19%，最后报收996元/股，最低跌至960.1元/股。通过翻阅资料发现，去年8月9日贵州茅台收盘价跌破1000元。

对此，有业内人士指出，与其说“酱酒热”引发茅台价格上升，不如说是“茅台热”引发了“酱酒热”。事实上，由于渠道利润逐渐高于厂家利润，渠道泡沫已经出现。另外，“酱酒热”进一步带动了更多资本投入酱酒市场，但部分资本可能并不具备长周期投资耐力和产业运作经验，因此未来可能引发资本泡沫。

虽然茅台集团推出诸多措施以缓解市场供需带来的价格飙升现象，但是中原基金董事、执行合伙人晋育锋向北京商报记者表示，目前茅台价格居高不下主要是由于供需关系失衡所致，但供求关系紧张若想得到好转，可能将在2022年以后，届时茅台酒的供应量将达到6万吨以上。

尽管如此，仍有部分业内人士、经销商以及证券公司看好未来茅台的发展，其中，中泰证券在研报中指出，茅台当前价格并未泡沫化，社会库存因老酒市场的“化库存为消费”而无需过度担心，未来几年保持稳健增长仍具备确定性。